Los bonos de Venezuela podrían valer entre un 30% y un 60% más que en la actualidad si la creciente presión de Estados Unidos sobre el presidente Nicolás Maduro termina allanando el camino para lo que podría ser la mayor reestructuración de deuda de la historia, pronostican analistas de Citi.
El productor petrolero sudamericano incumplió el pago de sus bonos internacionales en 2017, y los precios han fluctuado en paralelo a la relación entre Washington y Caracas.
A principios de este año se produjo un fuerte repunte cuando la Marina estadounidense comenzó a atacar barcos sospechosos de narcotráfico frente a las costas venezolanas y el presidente Donald Trump ofreció entonces una recompensa de 50 millones de dólares por el jefe del cartel de los Soles y dictador venezolano.
Utilizando un «rendimiento de salida» del 11%, el «nuevo bono» valdría alrededor de 26 puntos, mientras que el bono de intereses vencidos (PDI) valdrá en promedio 20 puntos adicionales, lo que llevará el paquete total a mediados de los 40 centavos por dólar.
Citi añadió que la evaluación de la implementación de un «bono macrovinculado» al PIB nominal venezolano arroja resultados similares.El valor de recuperación podría aumentar hasta casi el 50% si se incluye en el paquete un «instrumento de recuperación de valor» adicional vinculado a la cantidad de dinero que Venezuela obtiene por la venta de su petróleo.
Eso haría que los bonos del país valieran entre un 30% y un 60% más, en comparación con los 24-29 centavos por dólar a los que la mayoría se cotizan actualmente debido a su situación de impago.Mientras tanto, una depreciación del 50% reduciría el valor de las acciones de Venezuela después de la reestructuración a alrededor de 85 mil millones de dólares.
«A este nivel, una capacidad de pago anual de 3.750 millones de dólares se traduce en un cupón de aproximadamente el 4,4%, lo que coincide con nuestra tabla de asequibilidad y se alinea en líneas generales con casos precedentes», dijo Citi.
Creemos que, con la Reserva Federal recortando los tipos de interés, en realidad la situación va a mejorar.
«Esto proporciona un punto de partida razonable y analíticamente fundamentado para los parámetros de negociación futuros.»
Reuters
