Las compañías petroleras de EE. UU. han priorizado los rendimientos de los accionistas sobre la producción futura, lo que resultó en una ganancia inesperada de $ 128 mil millones para los inversores y marcó la primera vez en una década que los perforadores gastaron más en recompras de acciones y dividendos que en proyectos de capital.
Según los cálculos de Bloomberg , los accionistas de las compañías petroleras estadounidenses obtuvieron una ganancia inesperada de $ 128 mil millones en 2022 gracias a una combinación de interrupciones del suministro global, como la guerra de Rusia en Ucrania y la intensificación de la presión de Wall Street para priorizar los retornos (dividendos y recompras) sobre la búsqueda de reservas de crudo sin explotar. Después de todo, ¿por qué molestarse si los progresistas esperan acabar con los malvados motores de combustión interna de una vez por todas? De hecho, los ejecutivos petroleros que en años pasados fueron recompensados por invertir en proyectos energéticos gigantescos a largo plazo ahora están bajo presión para canalizar efectivo a inversores que están cada vez más convencidos de que el ocaso de la era de los combustibles fósiles está cerca.
Como resultado, por primera vez en al menos una década, los perforadores estadounidenses gastaron el año pasado más en recompras de acciones y dividendos que en proyectos de capital, según cálculos de Bloomberg.
En el centro de la divergencia está la creciente preocupación entre los inversionistas de que la demanda de combustibles fósiles alcanzará su punto máximo en 2030, obviando la necesidad de megaproyectos multimillonarios que tardan décadas en generar rendimientos completos. En otras palabras, las refinerías de petróleo y las centrales eléctricas de gas natural , junto con los pozos que las alimentan, corren el riesgo de convertirse en los llamados activos varados si son desplazados por automóviles eléctricos y granjas de baterías.
“La comunidad inversora se muestra escéptica sobre cuáles serán los precios de los activos y la energía”, dijo John Arnold, el filántropo multimillonario y excomerciante de materias primas, durante una entrevista con Bloomberg News en Houston. “ Preferirían tener el dinero a través de recompras y dividendos para invertir en otros lugares. Las empresas tienen que responder a lo que la comunidad inversora les dice que hagan, de lo contrario, no estarán a cargo por mucho tiempo”.
En otras palabras, si BIden quiere enfurecerse con alguien, también puede apuntar la ira hacia sí mismo (que están bromeando, nos referimos a esos estatistas profundos que establecieron la agenda de Biden para él): si no hubiera explicado explícitamente el final de la industria energética de EE. UU., algunos pueden haber estado mucho más dispuestos a invertir en el futuro. Sin embargo, tal como está ahora…
El aumento en las recompras de petróleo está ayudando a impulsar una ola de gastos corporativos más amplia en los EE. UU. que vio anuncios de recompra de acciones más del triple durante el primer mes de 2023 a $ 132 mil millones, el más alto en un año. Solo Chevron representó más de la mitad de ese total con una promesa abierta de $ 75 mil millones. La Casa Blanca arremetió y dijo que sería mejor gastar el dinero en expandir los suministros de energía; La ira desdentada de Biden ni siquiera provocó una respuesta. Un impuesto estadounidense del 1% sobre las recompras entrará en vigencia a finales de este año.
Mientras tanto, se espera que la inversión global en nuevos suministros de petróleo y gas ya no alcance el mínimo necesario para satisfacer la demanda en $ 140 mil millones este año, según Evercore ISI, lo que garantiza precios del petróleo mucho más altos en el futuro. Mientras tanto, se prevé que los suministros de crudo crezcan a un ritmo tan anémico que el margen entre el consumo y la producción se reducirá a solo 350.000 barriles por día el próximo año desde los 630.000 de 2023, según la Administración de Información de Energía de EE. UU.
“Las empresas tienen que responder a lo que la comunidad inversora les dice que hagan, de lo contrario, no estarán a cargo por mucho tiempo”. — dijo el multimillonario John Arnold. Los equipos gerenciales de las compañías petroleras más grandes de EE. UU. volvieron a comprometerse con el mantra de los rendimientos de los inversores cuando revelaron los resultados del cuarto trimestre la semana pasada y la caída del 36% en los precios internos del petróleo desde mediados del verano no ha hecho más que reforzar esas convicciones. Los ejecutivos en general ahora insisten en que la financiación de dividendos y recompras tiene prioridad sobre el bombeo de crudo adicional para sofocar el descontento de los consumidores por los precios más altos de la bomba. Esto puede plantear un problema en cuestión de meses, ya que la demanda china se acelera y el consumo mundial de combustible alcanza un máximo histórico.
“Hace cinco años, habrías visto un crecimiento muy significativo de la oferta de petróleo año tras año, pero no lo ves hoy”, dijo Arnold. “Es una de las historias alcistas del petróleo: que el crecimiento de la oferta que había salido de EE. UU. ahora se ha detenido”.
Estados Unidos es crucial para el suministro mundial de crudo no solo porque es el mayor productor de petróleo del mundo. Sus recursos de esquisto se pueden explotar mucho más rápidamente que los yacimientos tradicionales, lo que significa que el sector está en una posición única para responder a los picos de precios. Pero con las recompras y los dividendos absorbiendo cada vez más flujo de efectivo, el esquisto ya no es el as en la manga del sistema petrolero mundial.
En las últimas semanas de 2022, los especialistas en esquisto reinvirtieron solo el 35 % de su flujo de efectivo en perforación y otros esfuerzos destinados a impulsar los suministros, frente a más del 100 % en el período 2011-2017, según datos recopilados por Bloomberg. Una tendencia similar es evidente entre las grandes, con Exxon Mobil Corp. y Chevron aumentando agresivamente las recompras mientras restringen el gasto de capital a niveles inferiores a los anteriores a Covid.
Los inversores están impulsando este comportamiento, como lo demuestran los claros mensajes enviados a los productores nacionales en las últimas dos semanas. EOG Resources, ConocoPhillips y Devon Energy cayeron después de anunciar presupuestos para 2023 más altos de lo esperado, mientras que Diamondback Energy, Permian Resources y Civitas Resources aumentaron mientras mantenían el gasto bajo control.
Además de las demandas de efectivo de los accionistas, los exploradores de petróleo también están lidiando con costos más altos, menor productividad de pozos y carteras cada vez más reducidas de ubicaciones de perforación de primer nivel. Chevron y Pioneer Natural Resources son dos productores de alto perfil que están reorganizando planes de perforación después de resultados de pozos más débiles de lo esperado. Los costos laborales también están aumentando, según Janette Marx, directora ejecutiva de Airswift, uno de los reclutadores de petróleo más grandes del mundo.
Se espera que la producción de petróleo de EE. UU. pueda crecer solo un 5% este año a 12.5 millones de barriles por día, según la Administración de Información de Energía. El próximo año, se espera que la expansión se desacelere a solo un 1,3%, dice la agencia. Si bien EE. UU. está agregando más oferta que la mayoría del resto del mundo, es un marcado contraste con los días embriagadores del esquisto en la década anterior, cuando EE. UU. estaba agregando más de 1 millón de barriles de producción diaria cada año, compitiendo con la OPEP e influyendo en los precios mundiales.
La demanda, en lugar de los actores del lado de la oferta como el sector del esquisto estadounidense o la OPEP, será el principal impulsor de los precios este año, dijo Dan Yergin, vicepresidente de S&P Global, a Bloomberg en una entrevista.
“ Los precios del petróleo serán determinados, metafóricamente hablando, por Jerome Powell y Xi Jinping ”, dijo Yergin, refiriéndose a la ruta de aumento de tasas de la Reserva Federal y la recuperación pospandemia de China. S&P Global espera que la demanda mundial de petróleo alcance un máximo histórico de 102 millones de barriles por día.
Mientras tanto, con el aumento de los precios del petróleo, el presidente de EE. UU., Joe Biden, tiene menos herramientas a su disposición para contrarrestar el golpe a los consumidores. El presidente ya ha aprovechado la Reserva Estratégica de Petróleo por una suma de 180 millones de barriles en un intento por aliviar los precios de la gasolina, ya que se dispararon en 2022.
Es probable que la secretaria de Energía, Jennifer Granholm, obtenga una recepción helada en el evento CERAWeek by S&P Global en Houston a partir del 6 de marzo si sigue el ejemplo de Biden y ataca a la industria por devolver demasiado a los inversores. Ese modelo de negocios “llegó para quedarse”, dijo Dan Pickering, director de inversiones de Pickering Energy Partners.
“Llegará un punto en el que Estados Unidos necesitará producir más porque el mercado lo demandará”, dijo Pickering. “Probablemente sea entonces cuando el sentimiento de los inversores cambie al crecimiento. Hasta entonces, devolver el capital parece la mejor idea”.
By Zerohedge.com/ Oil Price
